今日公布定向增发方案，计划以27.51 元的价格向5 家特定对象发行7270 万股，募集约20 亿元资金，鼎鹿中原、泰康资产、朱雀投资、建投传媒和瓦力分别认购10 亿、4 亿、3.5 亿、2 亿和5000 万元。募集资金扣除发行费用后将全部用于未来三年补充影视业务及相关业务的营运资金。此外，公司还宣布投资韩国电影公司Next Entertainment15%的股权，成为其第二大股东。双方还将共同出资20 亿韩元（约603 万人民币）设立合资公司，各占50%股权，Next Entertainment 将优先通过合资公司拓展其在中国的影视业务。

　　之前收购的克顿传媒合并报表，影视剧制作规模进一步提升，2014 上半年公司实现收入7.69 亿元，YOY 增长72.24%，净利润2.03 亿元，YOY 增长55.60%，业绩表现符合预期。我们维持之前的盈利预测，预计2014-2015 年实现净利润5.18 亿元和6.64 亿元，YOY+101%和28%；按现有股本计算，14、15 年EPS 为0.80 元1.03 元，P/E 为36 倍和28 倍。维持“买入”投资和36 元目标价（15 年35 倍）。

　　定向增发募集资金20 亿元，投资影视及相关业务：公司在经过3 个月的停牌后，于今日公布了定向增发方案，计划以27.51 元的价格发行7270万股，向5 家特定对象募集20 亿元的资金，鼎鹿中原、泰康资产、朱雀投资、建投传媒和瓦力分别认购10 亿、4 亿、3.5 亿、2 亿和5000万元。募集资金扣除发行费用后将全部用于未来三年补充影视业务及相关业务的营运资金,主要在内容制作业务升级、内容版权和模式采购、资源培植与整合、互联网应用开发四个方面加大投入。

　　加快与互联网的融合，实现运营模式创新：公司此次定增对象，除了泰康资产、建投传媒和朱雀投资这三家纯财务投资人之外，鼎鹿中原的实际控制人刘计平曾是百度资深副总裁，瓦力的实际控制人则是雷军，两者都有丰富的互联网行业经验。因此公司这次的定增可以说是文化产业、资本和互联网的结合。9 月30 日公司曾宣布将与百度旗下的爱奇艺共同出资成立华策爱奇艺影视公司，而此次定增完成后，公司有望与百度开展全方位的深度合作。公司将由原来单一的影视内容提供商，通过与互联网新在各个领域的全方位深度业务合作，共同打造中国最大的数字娱乐平台，实现公司商业运营模式的创新和转型。

　　入股韩国Next Entertainment：公司还宣布以在的全资孙公司华策影视（）投资有限公司为主体，以535.81 亿韩元（约3.23 亿元人民币）收购韩国电影公司Next Entertainment 发行的1786035 股新股，获得其15%的股权，成为其第二大股东。Next Entertainment 成立于2008年，是韩国TOP4 的电影发行公司，2013 年市占率达到18.4% 。其投资发行了《海雾》、《七的礼物》、《人》、《圣殇》、《捉迷藏》等卖座影片。此外，双方还将共同出资20 亿韩元（约603 万人民币）设立合资公司，各占50%股权，Next Entertainment 在中国的业务将优先通过合资公司开展。

　　盈利预测：我们维持之前的盈利预测，预计2014-2015 年实现净利润5.18亿元和6.64 亿元，YOY+101%和28%；按现有股本计算，14、15 年EPS为0.80 元1.03 元。如按完成定增后的股本摊薄计算，每股EPS 为0.72元和0.92 元。