◆经报评论员 喻 波央视财经近日报道称：“上游方面，云南胶价4个月大跌40%，胶农出现弃割。中游方面，仓库囤满高价橡胶，过山车行情重创贸易商。下游方面，轮胎企业订单大幅减少，厂商

　　央视财经近日报道称：“上游方面，云南胶价4个月大跌40%，胶农出现弃割。中游方面，仓库囤满高价橡胶，过山车行情重创贸易商。下游方面，轮胎企业订单大幅减少，厂商压缩原料库存。”从橡胶产业链的传导机制看，涨价往往涨到轮胎调价为止，跌价往往跌到胶农弃割为止。

　　虽然资金是价格涨跌的主要推手，但基本面变化才是撬动行情的支点。目前，橡胶基本面不理想，不存在政策性的强制去产能，更多的是市场化的去产能，而依靠市场自发完成去产能，需要时间。

　　从ANRPC最新数据来看，今年前5个月，国天胶总产量同比增加5.7%，至416.2万吨。其中，印尼增加6.1%，至139万吨；越南增加14.9%，至38.6万吨；马来西亚增加32.1%，至22万吨；印度增加38.2%，至28.2万吨；中国增加10.4%，至14万吨。

　　当胶价持续上涨，严重损害下游产业利益时，其对原料的需求会同步放缓。同样，当胶价长期徘徊在成本线时，种植、加工环节困难加剧，胶农就会出现弃割甚至砍树现象，进而从供应端由上向下传导，促使价格上涨。

　　5月，我国汽车产销分别完成208.7万辆和209.6万辆。其中，产量环比下降2.40%，销量环比增长0.58%。同时，重型货车（重卡）产销9.62万辆和9.77万辆，环比分别下降5.80%和6.39%。一般来说，5月是轮胎淡季的开始，6、7、8月市场交投最为清淡。从季节性看，汽车产销将逐步下降，天胶需求也将随之走弱。

　　库存作为供应和需求之间的关联变量，是空头重要的逻辑支撑。6月中旬，青岛保税区橡胶总库存增加至27.88万吨。其中，天胶库存为21.7万吨，各仓库基本呈满仓状态。由于货物流出速度缓慢，新货入库较为困难。截至6月18日，天胶库存增加至35.3万吨，仓单增加至33.3万吨，创历史新高。6月下旬，部分新胶船货将陆续到港，庞大的库存短期难以消化完毕。如果9月没能交割完毕，那么1月合约将成为空头的主战场。

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